新利体育农业日报No219：加息尾声需求走弱态势显现

　　新利体育美欧央行态度继续转向，从昨日欧央行对于其加息行动可能结束的论调，以及美联储官员对进一步加息表述的分歧中能够看出新利体育，宏观货币政策在当前中东地缘风险叠加市场悲观预期的背景下，11月不加息的概率在逐步增大。同时美联储内部对于加息与否的判断也仍有分歧，主要是基于美国劳动力市场表现偏强，以及通胀和实际利率应该相信谁的问题。利率掉期市场已经开始计入后续不加息的可能，同时预期向商品市场的传导也将主要集中在原油和贵金属方面，而农业和化工领域短期来看受到的影响或较小。另外目前高利率对市场供需格局的影响正在形成，尤其是需求端，部分商品贸易流通节奏开始放缓，重要商品出口需求有所下滑等，都反映出加息对实际需求所形成的影响，以及其对通胀问题形成的反馈。

　　IMF预计，2023年全球经济增速为3.0%，低于历史平均水平，全球各地增长趋势日益分化。我们认为分化主要体现在发达经济体和发展中经济体之间的差异。而相较于美国、欧元区、日本等前几大经济体，我国经济增长基础在国际宏观的诸多不确定性间仍保有比较优势。从各国对于经济衰退风险下的化解手段上比较，美国政府债务、欧洲经济衰退以及我国房地产市场各自应对政策中也能够给出对于国内经济不悲观的基础。

　　国家金融监督管理总局日前提出了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，其中提到当放宽汽车消费信贷申请条件，降低汽车贷款首付比例，延长贷款期限，合理确定信贷额度，降低汽车消费门槛。很大程度上有利于购车贷款还款压力的减小，但对消费意愿的带动，以及提升购车增量上的作用可能也相对有限。

　　媒体表示对房地产信贷风险要关注，但无需焦虑。其实能够看到，国内房地产市场在降准让利之后，部分风险已经开始有所化解新利体育。各地目前也均出台了房地产市场相关的应对措施，也在一定程度上缓解了市场对于房地产企业经营状况的担忧。

　　马来西亚棕榈油增产进入阶段性尾声。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示，马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%。增产幅度相对前期有所降低。同时库存水平升至近一年来的高位水平，也侧面反映了当前棕榈油需求的相对弱势新利体育新利体育。

　　巴西CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/2024年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%。预测增长幅度基本仍是此前各个机构的预测均值区间水平，所以供应端对目前市场价格的影响程度上也不会再有大的变动。更多关注的还是在于目前美豆市场的情况，其中重点是美豆出口需求和收获进度，需求对价格的影响权重将随着销售季的展开持续增大。从前几周的出口形势和上周的出口检验报告数据来看，美豆需求表现较好，进而支撑了短期市场价格的反弹。同时美豆优良率的趋稳以及收获进度上的提升，也反映了本年度美豆供应的稳定性，对价格的驱动也就相对不足。

　　从天气影响来看，巴西或正面临干旱的持续影响。据亚马孙州首府马瑙斯市港口管理部门发布的数据，该市附近的亚马孙河支流内格罗河水位9日降至14.41米，比有记录以来干旱最严重的2010年同日记录还低1.41米，距当年该河水位最低记录13.63米已不到1米。内河水位的下降侧面反映了当前巴西干旱少雨的情况，或不利于后续其作物的播种开展。由于目前仍处于播种前期新利体育，作物对天气问题的反馈仍不明确。

　　而运输物流方面，巴西桑托斯港的白糖出口正面临较为明显的装船拥堵问题。根据Williams数据，截至10月5日，巴西港口白糖待装运量上升至568万吨，桑托斯港口船只排队停泊天数达到30天，两者均远高于往年同期水平。尽管巴西白糖产量预期大幅增加，但出口问题的限制也在一定程度上给国际糖市构成供应端风险，所以白糖远期或有偏空走势，但当下难有快速回落的行情，仍将是高位震荡的格局。

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